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市场对航运衍生品翘首以盼

时间:2022-11-24 09:13作者:未知

“产业避险遇痛点 共盼期货品种体系健全”

今年5月以来,波罗的海干散货指数整体下行,一度创2020年6月以来新低,出现逆季节性走弱。最近,因为全球粮食、煤炭、铁矿石发货量明显增加,又带动航运需要回暖。9月以来,集装箱运价也曾出现狂跌。

事实上,一直以来,受造船周期、全球宏观经济、贸易活跃度、燃油价格、行业政策等原因影响,海运价格波动十分明显。“航运业是典型的重资产和高风险行业,目前市场的风险主要来自海运费大幅波动。”光大期货剖析师杜冰沁告诉期货日报记者,海运费是影响航运市场企业生产经营的最主要原因。另外,新船造船周期需要1.5—2年,周期过长也使得上游企业或许会面临较大的本钱重压。

航运费高位振荡 企业急需工具保驾护“航”

据介绍,现在产业特别是缺少航运衍生品的集装箱市场有关企业主要签订长期协议,以获得较为稳定的盈利。面对海运价格下跌,部分班轮公司为了保价会采取停航等手段。“但目前长协价格和现货价格出现倒挂,集运市场部分顾客毁约或者需要重新签订长期协议。因此,对于企业而言,通过签订长约进行价格风险管理同样面临不确定性。”杜冰沁说。

全球新冠肺炎疫情暴发后,海运费大幅上涨,2021年海运费涨幅已超出绝大部分航运从业者的预期。国内外有关公司都积极增加集装箱订单,造船订单也飞速放量。进入2022年,全球运价从去年历史高点逐步回落,进入振荡阶段,但依旧处于高位。受疫情、地缘政治、主要经济体货币政策收紧等影响,运价波动剧烈。剖析人士预计,2023—2024年伴随新船很多下水,运价波动将进一步加剧。

据悉,目前全球有影响力的海运衍生品是新交所推出的的远期运费协议FFA,但仅运用于干散货和油轮市场,并且采取经纪人撮合的远期买卖方法,总体成交规模不大。对于国内进出口贸易商而言,因为协议会对航线、船型、租期等要点进行约定,适用面或许会遭到肯定影响。

南华期货境外行情分析师傅小燕表示,从国内干散货贸易量占比来看,中国企业并没从FFA中获益太多。这是由于国内大部分贸易企业和生产企业都是被动同意运费上涨,最后将本钱转嫁给下游买家。

“在运费较高的状况下,出口贸易中最后对运费买单的是海外顾客,但假如运费使产品本钱提升到一定量,海外顾客可能就不接这种货了。”某海运公司人士向记者介绍,部分在贸易中话语权较弱的中小微型企业,要保持价格优势、保障销售,收益就会被压缩。假如材料也是进口产品,这类加工企业就会面临原材料及集装箱、海运费涨价的多重重压,出口收益也将被吞噬。

国内是进出口贸易大国,近十年来,货物贸易规模不断跃升,进出口量连革新高。伴随国际市场运价波动加剧,产业链企业对有关避险工具的需要越发强烈。但现阶段国内航运市场还缺少有效的价格风险管理工具。

2021年9月,国务院印发《关于推进自由贸易试验区贸易投资便利化改革革新若干手段的公告》,明确提出“强化自贸试验区与期货交易平台的合作”“上市航运期货等买卖新产品种”的需要。2022年5月26日,国务院办公厅发布《关于推进外贸保稳提质的建议》,第三提出“加紧研究推进在上海期货交易平台、大连产品交易平台上市海运运价、运力期货”。

从全球市场来看,航运期货是保证国际物流Supply chain畅通的效果最好工具之一。航运期货通过套期保值、对冲风险,能有效为航运、贸易和货主企业提供避险工具,是保证国际物流Supply chain稳定与畅通、金融服务实体的要紧方法与载体。

“大家目前也是翘首以盼。”一家外贸企业业务负责人表示,航运有关衍生品推出之后,企业可以参考自己状况,借助期货市场套期保值锁定将来的运价,从而避免运价波动风险,更好地控制物流本钱。

大连海事大学航运金融系主任隋聪对期货日报记者表示,以大商所筹备推出的集装箱运力期货为例,该品种对外贸保稳提质具备积极促进用途:一是有益于提高国内在国际航运市场的价格影响力。通过运力期货等的价格发现功能,可以更好地反映国内贸易航运物流的供需状况,增强外贸企业的议价能力,同时引导航运物流业优化资源配置。二是为外贸企业提供了海运本钱的风险管理工具。三是为船舶经营公司提供了收益的风险管理工具。长期来看,航运市场无法避免大周期波动,航运衍生品将为航运产业的参与者提供长期稳定的风险管理工具。

国内航运衍生品研发与上市工作加快推进

据悉,近年来,国内期货交易平台加快推进航运有关衍生品的研发与上市工作。现在,上期所的集装箱运价指数期货、大商所的集装箱运力期货已完成上市筹备工作。今年9月,郑商所和波罗的海交易平台信息服务公司就在中国境内研发巴拿马型干散货船运价指数期货达成合作意愿。

2019年年初,上期所和上海航运交易平台签署策略合作框架协议,一同致力于航运指数期货商品的开发,商品标的是上海航运交易平台发布的上海出口集装箱运价指数。同年,上期所集装箱运价指数期货的立项申请获证监会批复赞同。

2021年11月,上期所总经理王凤海在出席“2021北外滩国际航运平台”时介绍,此前一年多时间里,上期所一方面配合上海航运交易平台对标的指数进行优化,使其满足期货买卖的需要;其次对集装箱欧线运输市场进行深入细致研究,设计了上市策略和风控规范。

上海集装箱运价指数期货将以上海出口集装箱结算运价指数作为结算指数,买卖航线为欧洲航线,起运港为上海,目的港为汉堡、鹿特丹、安特卫普、弗利克斯托、勒阿弗尔。也就是说,假如有企业要用集装箱把货物从上海运到汉堡,可以先在期货市场买入指数期货,将来假如运费上涨,期货市场的盈利可以补贴运费。

王凤海表示,下一步,上期所将深化和上海航运交易平台的合作,做好各项筹备工作,积极推进航运指数期货上市,并发挥好航运指数期货的功能。

大商所集装箱运力期货也于2019年立项,现在已完成上市筹备工作。据大商所有关负责人介绍,该合约将使用实物交割,以特定航线集装箱运力为买卖标的,并结合国内出口海运业特征和价格波动状况,对合约规则与买卖、交割和风控等业务步骤进行针对性设计。上市后,大商所集装箱运力期货将成为全球首个使用实物交割的航运期货品种。

为确保合约规则贴近现货市场、符合企业需要,近年来大商所广泛与交通运输部水运科学研究院、中远海运集团、浙江海港集团等部委直属科研机构和龙头企业在期货合约研发、交割仓库设立、市场培育推广等方面拓展深入合作,多次面向行业协会、产业企业和期货公司召开论证会,并组织拓展模拟交割,广泛征求各方建议建议,扎实推进合约设计与规则规范的研究健全工作,现在合约设计工作已基本完成。

下一步,大商所将在中国证监会的领导下和产业各界的支持下,落实国务院相关需求,加快集装箱运力期货合约规则健全和建议征求工作,争取尽快达成集装箱运力期货挂牌上市,将期货市场对实体经济的覆盖面从产品范围拓展至服务范围,为航运产业链企业提供精准有效的风险管理工具和公开透明的定价参考。

2022年9月,郑商所和波罗的海交易平台信息服务公司签署谅解备忘录,提出双方将进一步加强沟通,探索拓展航运衍生品研发和上市等合作。据了解,双方就在中国境内研发巴拿马型干散货船运价指数期货达成合作意愿。

BpI指数反映运输干散货的巴拿马型船在5条主要国际航线上的平均运价水平。巴拿马型船主要运输煤炭和粮食等货物,是干散货航运的主力军之一。据介绍,国际贸易中90%以上的干散货通过航运完成。干散货航运具备天然的国际化特点,市场化程度高,运价波动频繁。中国是航运和贸易大国,干散货船队规模和进口量均居世界第一,航运企业深度参与国际市场,面临着运价波动风险。

波罗的海交易平台首席实行官马克·杰克森觉得,BpI指数期货将为中国航运企业提供一种新的运价风险管理工具。干散货航运衍生品市场的进步也将为航运界带来长远利益。

在行业人士看来,将来国内有关衍生品推出,不只将填补国内航运衍生品与服务衍生品的空白,也为国内外航运市场有关企业和进出口企业提供了有效避免价格波动的风险管理工具,增强企业的议价能力,优化航运资源配置。这将提高国内在国际航运市场的价格影响力,同时还可以为行业企业提供新的经营方法,帮助企业做大做强。

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