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钟正生:2023年亚洲经济和资本市场展望

时间:2022-11-22 21:48作者:未知

2022年以来,得益于出口的亮眼表现,以东盟、印度为代表的亚洲部分经济体保持了较强的增长韧性,但在较大的资本流出重压下,亚洲资本市场的表现却不尽如人意,呈股债汇三杀状况。

展望2023年,亚洲经济何去何从,资本市场的投资机会什么地方挖掘?

亚洲经济

亚洲以进步中经济体为主,且经济对外依存度较高,易受欧美等主要发达经济体经济形势和政策变化的影响。2022年美欧经济尚未进入衰退,亚洲主要经济体出口保持较强韧性,但在美联储“追赶式”加息下,USD和美债收益率暴涨,亚洲市场面临资本流出重压。

展望2023年,外部原因影响亚洲的主线发生切换:欧美步入衰退后,亚洲出口或将承压,但美联储紧缩步伐放缓,亚洲市场面临的资本外流重压或将缓解。

股票市场

2023年亚洲股市有望完成筑底,这主要基于外部货币金融环境趋于缓和,对亚洲股市的估值及风险偏好或有支撑。然而,基于全球经济衰退风险、亚洲经济体基本面下行重压,市场总体反弹空间准时间仍存不确定性。不过,亚洲股票市场相对其他地区的配置价值依旧较高,这主要基于亚洲股票中长期风险收益表现较好、目前估值水平较为合理、预期盈利增速也相对占优。

债券市场

2023年亚洲USD债拥有较高的投资价值。一是,亚洲债市有望迎来“经济下行+货币宽松”的基本面“顺风”环境;二是,亚洲USD债中长期风险收益特点优秀,目前收益率水平已达历史高位;三是,内外部环境好转下,亚洲USD债信用利差或难进一步大幅攀升,有望迎来边际修复。

大宗产品

原油方面,全球能源需要增速或维持平稳下行,但供给端存在多重扰动。参考油价和库存水平的历史有关性,预计将来一年左右,WTI原油价格中枢在80~90USD/桶。

黄金方面,目前金价正处于“通胀缓和+强紧缩”的承压期,但受避险需要支撑亦难大幅走弱,金价反弹或待美国经济衰退步入中后期。

粮食方面,国际粮价再度明显上行的动力不足,波动幅度也有望缩窄,波动中枢或逐步回归至2021年四季度水平。

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