百川理财网-理财产品_如何理财_理财技巧

国金证券:疫情下公募多空对冲基金与传统资产有关性低、收益稳健的特质受益

时间:2022-11-20 21:27作者:未知

5月13日,资本邦获悉,公募多空对冲基金,通常通过股指期货对冲权益多头的系统性风险,同时灵活应用打新、甚至债券投资等低风险方案获得绝对收益,截至2020年4月7日,多空对冲基金合计22只,一季度末规模合计334亿元。

国金证券觉得,多空对冲基金在权益空头价值占多头价值的比率限制方面,早期成立的商品大多为80%-120%,仅广发对冲套利1只为90%-110%,今年成立的商品均为90%-100%。在运作方法上,约七成商品采取按期开放的方法,运作周期多为三个月,个别为六个月;其余商品中,6只开放运作,1只采取持有期方法运作。

投资方案方面,在权益多头构建上,超八成商品在公开报告中提及以量化基本面或量化多因子模型为主要方案,多头仓位随市场基差变化而调整。在权益空头构建上,早期成立商品中有11只以IF为主,1只以IC为主,其余5只采取IF、IC、IH组合的方法,净风险敞口在10%以内。在其他低风险方案上,多空对冲基金积极参与打新,除此之外,部分商品灵活运用债券投资增厚收益,有2只商品以30%以上仓位参与债券市场,有9只商品以10%以内的仓位参与;券种上,债券持仓较高的商品以利率债、信用债为主,债券持仓偏低的商品以转债为主。

国金证券最近研报指出,风险收益特点上,截到今天年一季度末,多空对冲基金近1年收益10.02%,最大回撤-2.11%,年化夏普1.97;近3年年化收益4.25%,最大回撤-5.40%,年化夏普0.69;近5年年化收益4.09%,最大回撤-5.54%,年化夏普0.68。

多空对冲基金自问世以来,历程了股指期货监管政策的大幅变革与复杂多变的市场行情,通过阶段性营业额剖析及对部分商品的营业额分解来看,多空对冲基金在2015年股指期货受限之前,对冲后的选股alpha收益显著,在股灾期间净值依然维持稳健;在2016年股指期货买卖受限及对冲端深贴水的环境中,选择减少股票仓位来减少对冲本钱;在2017年及2019年,打新收益对规模较小的多空对冲基金营业额有较大贡献,在科创板上市首周,部分商品净值跃升。对多空基金2019年持仓风格基于Barra剖析框架进行归因,结果显示大多数多空对冲基金风格与沪深300相似,在规模、水平因子上有肯定的正暴露,在杠杆和波动性上有肯定的负暴露,与其追求稳定收益的投资目的相吻合。

国金证券最近研报表示,2017年以来多空对冲基金股指期货买卖便利度逐步增大,整体贴水状况亦有所改变,对冲端投资环境渐渐友好。同时,在目前受疫情影响全球市场波动加强的环境下,多空对冲基金与传统资产有关性低、收益稳健的特质受益。在具体基金选择上,建议关注海富通阿尔法对冲、广发对冲套利、华泰柏瑞量化收益、汇添富绝对收益方案、南方绝对收益方案。

国金证券进一步指出,上述商品在营业额表现上均有亮眼之处,在投资操作上有肯定差异。其中广发对冲套利、华泰柏瑞量化收益、南方绝对收益方案采取相对纯粹的量化模型构建股票多头,现在空头部分均完全使用IF对冲,较少参与债券市场;海富通阿尔法对冲以量化对冲方案为主,以投研团队研究为辅,充分用平台资源,灵活运用债券投资,多维度获得绝对收益;汇添富绝对收益方案依托平台投研力量,通过自下而上深度基本面研究选股,空头部分采取IF、IC、IH组合对冲,债券持仓较高

头图出处:123RF

版权保护: 本文由 百川理财网 原创,转载请保留链接: http://www.bj12343.cn/Fund/20221120/25359.html