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国内债券市场系列——债券市场监管结构(二)

时间:2022-09-07 15:36作者:未知

关于知道债券市场监管结构的重要程度,

上一篇文章提过了。

总之,它像是一个制高点,

叫你可以一清二楚地看清债券市场的内部构造,

后面再学习各类债券品种,就会非常有条理性了。

下面继续说一下证监会体系下的公司债券。

公司债券始于2007年,主要依据公司法和证券法。

在2015年之前,

只有上市公司才能发行公司债。

2015年,证监会发布了《公司债券发行与买卖管理方法》,

对公司债的发行实行了肯定的宽松改革。

第一,允许所有些公司制企业都可以发行公司债。

大伙了解,上市公司占所有公司制企业的比率还是比较小的,

允许所有些公司发公司债,像是打开了洪水的闸口,

站在当下那个时间点,

你都可以预计将来几年公司债的发行量将大幅上升。

第二,允许公开发行和私募发行;

为何在这个时间允许私募发行了?

········

考虑几秒钟,

往下看,

公开发行的对象面向一般公众,所以公开发行对企业的需要是比较高的,

而私募发行的对象是面向合格投资者,

合格投资者就是有钱、有经验、有肯定专业能力的投资者。

他们的风险辨别和承担能力都比通常一般公众强。

所以对企业的需要不是非常高。

目前允许所有公司都可以发行公司债,

那一部分除去上市公司以外的资质差一些的公司可能达不到公开发行的条件,

允许发,又不可以公开发行,那不是鸡肋嘛,

所以,需要打开私募发行的口子,来支撑“允许所有公司都可以发行”。

第三,简化了发行步骤。

将来无论在哪儿看到这一点,

你就要想到国内的债券市场审批规范。

那时候公司债还是核准制,

由于《证券法》还没修改,虽然没从名义上贯彻注册制发行,实质上已经往注册制靠拢。

由于简化步骤,实质上往注册制靠拢,

一样出现同买卖商协会下的债务筹资工具商品体系一样的可能状况。

为了保证公司债券大力进步,中国证监会学习中国人民银行,

引入了沪深交易平台对债券发行进行预审核,然后再通过证监会核准。

2020年,《证券法》修订后,公司债正式实行注册制,

就变成了沪深交易平台受理审核,报证监会注册。

不管注册制之前还是之后,

沪深交易平台都在公司债券预审核发行阶段做了一个类似防火墙隔离。

公司债券是在证监会监管项下,

因此它的上市和流通市场是交易平台市场,

承销商以证券公司为主,同时也允许基金公司做部分业务的承销商。

最后,来讲说国家发改委项下的企业债券。

因为是国家发改委项下的商品体系,

所以它既能够在银行间市场发行和流通,也可以在交易平台市场发行和流通。

承销商主如果证券公司。

同样是2015年,发改委推进了企业债改革,

放松企业债发行需要,扩大了可发行企业的范围,

让大部分企业都可以发行企业债。

同时,缩短发债审核周期,慢慢向注册制靠拢,

同样,伴随企业债进一步进步壮大,国家发改委也会有和中国人民银行、证监会同样的担忧,

可是发改委没新设一个自律组织或防火墙隔离场合,

而是将企业债的初审权移交至第三方中债登。

由中债登进行审核,最后在发改委核准。

同样2020年,《证券法》修订后,企业债正式实行注册制,

就变成了中债登和买卖商协会审核,最后在发改委注册。

介绍到这儿,大伙会有一个感受吧。

公司债和企业债改革的步调挺一致的。

在2015年进行改革,放开了很多条件,

在2020年伴随新《证券法》又统一推行了注册制。

非金融企业债券市场的监管体系,就给大伙说完了。

经过两篇文章的篇幅,大伙会发现我制作的那张图,

其实是一个简化版的监管结构图。

小伙伴们,可以尝试在那张图的基础上,添砖加瓦,

把你觉得要紧的,你有兴趣的内容加进来,

做成是你一个人的监管结构图。

欢迎推荐~

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