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明星资本参与定增被套背后:用友互联网净收益连降两年

时间:2022-06-02 17:33作者:未知

日前,高瓴资本等17家明星内外资机构和牛散参与用友互联网53亿定增后被“套牢”在资本市场引发广泛关注。

4个月前,高瓴、高毅、中金、葛卫东、摩根大通、开域资本等17家明星机构和牛散高调参与用友互联网的53亿定增。然而伴随6个月配售股解禁期临近,用友互联网股价却自定增起到今天下跌超越40%,其中高瓴资本浮亏超4亿元。

高瓴等明星资本为什么也会高位被套?有媒体报道称,用友互联网在去年底主营业务收入不佳的状况下,仍然给出了定增认购方大幅高于实质的营业额引导,这是致使上述机构高位被套的主因。

针对上述说法,5月30日下午,新京报贝壳财经记者致电用友互联网证券部,接电人士不承认了用友互联网在定增时向机构发出营业额引导的状况。

该人士表示,用友互联网于2021年9月份获得证监会定增批文,十月份开始路演,在11、12月份时候开启了向证监会定增策略的报备,用友互联网自始至终没给过机构方任何营业额承诺。除此之外,该员工还表示:“公司去年十月份开始路演,在四季度营业额占比特别高的状况下,那时公司其实完全不了解公司全年营业额达成状况,因此也不可能给外面一个营业额引导。”

资本参与定增背后,看好其云服务业务?

依据用友互联网员工描述,尽管用友互联网定增计划在今年1月份才尘埃落定,但事实上,用友互联网的路演与询价工作更早之前就已完成。

依据通知与用友互联网人士说法,贝壳财经记者还原了用友互联网定增计划的大致过程。

2021年9月,用友互联网定增计划正式获得证监会审批通过的批文。2021年十月,用友互联网开启针对二级投资人的路演。2021年11月-2021年12月份,用友互联网已经和中信证券开始对发行策略的草拟,并向证监会进行了策略报备。2022年1月25日,用友互联网定增策略落地,用友互联网以31.95元/股的价格向17位对象发行1.66亿股股份,募资总额为52.98亿元。

用友互联网今年1月25日披露的通知的显示,共有17家明星资本参与了用友互联网的定增计划。

17家具体包含:高瓴资本、中金公司、申万宏源、新加坡政府投资、万家基金、摩根大通证券、华融、易方达、开域资本、广发证券、瑞士银行、高毅资产、葛卫东、华泰金融控股、摩根士丹利、摩根大通银行。

5月31日上午收盘,用友互联网报18.94元/股,对应市值651亿元。而依据1月26日用友互联网披露的定增策略显示,上述机构参与定增时股票发行价格为31.95元/股,募资总额为52.98亿元。由此计算,上述17家机构目前浮亏21.57亿元,浮亏比率为40.7%。

这其中,高瓴资本在此轮定增中获配最多,获配3129.89万股,金额近10亿,比2、中金公司获配的股份多了近一倍。其损失也最为惨重,近10亿元账面资金仅剩6.3亿元。

知名牛散葛卫东同样参与此次定增,其获配约626万股,金额近2亿元,其现在损失近8000万元。

无论是高瓴资本,还是牛散葛卫东都以投资目光精准见长,特别是高瓴资本更是被称作“价值投资的典范”,那样,二者双双看中的用友互联网到底是一家什么样的公司?

公开资料显示,用友互联网于1995年创立,后于2001年上市。用友互联网目前主营业务为软件业务及云服务平台。

近年来,用友互联网营业额表现并不出彩。2019年-2021年,用友互联网达成营业收入则为85.1亿元、85.25亿元和89.32亿元,年平均增长率仅为2.5%。归母净收益分别为11.83亿元、9.89亿元和7.08亿元。其2020年、2021年归母净收益分别同比下滑了16.43%和28.18%。

尽管营业额表现不佳,但用友互联网在云服务平台业务转型得到机构们的常见认同,这或成为上述明星资本选择参与用友互联网定增的重要原因。

用友互联网在年报中声称,用友互联网陆续剥离金融服务业务,主动缩短软件业务,加快推进向云服务策略转型。去年,公司软件业务达成营收32.98亿元,同比降低18%;云服务业务收入达成营收52.91亿元,同比上升55.5%。

今年以来,开源证券剖析师陈宝健、浦银国际研究剖析师赵丹、西南证券剖析师王湘杰、中泰证券剖析师闻学臣等人陆续在研报中表达了用友互联网与公司云服务业务的看好。

其中,赵丹觉得,受益于企业数智化转型和信创国产化机会,云业务有望维持高速增长。

王湘杰则觉得,数字经济大背景下,产业数字化转型迎来历史级别催化,叠加国产化浪潮持续演进,用友互联网坚定投入并推进云转型策略,分层经营效果显著。预计2022-2024年用友互联网云业务收入增速分别为60%、45%、30%。

去年四季度净收益同比下滑超4成

贝壳财经记者注意到,如上述证券部人士所言,公司营业额多年来仰赖第四季度。Wind数据显示,2018年-2020年,公司第四季度营业额占年内营业额均在50%以上。

年报显示,去年第四季度,用友互联网达成营业收入近40亿元,其占全年营收的44.8%,达成归母净收益5.8亿元,占全年归母净收益的81.9%。但同比来看,用友互联网第四季度营业额下滑幅度较大。公司当季营收同比增长2.3%,归母净收益同比下滑41.98%。

贝壳财经注意到,第四季度,用友互联网的营业本钱与各项成本猛增,是致使第四季度营业额下滑的主因。

此外,致使营业额下滑是什么原因还有,用友互联网第四季度发生资产减值损失1.47亿元,比2020年增加1亿元,增长了212.8%,主要系合同资产减值损失和商誉减值损失增加所致。

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